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              您的位置:煤炭信息交易網 焦炭期貨 期貨新聞 正文
               添加時間:2022-02-14 原文發表:2022-02-14 人氣:10 來源:期貨日報

                     虎年春節過后,螺紋鋼期貨主力合約一路上漲,盤中一度站上5000元/噸,主力合約基差由之前的高貼水轉為基本平水附近。驅動上漲的核心依然是穩經濟下市場對需求的強預期,與此同時,春節假期期間國內鋼廠限產加嚴,螺紋鋼累庫幅度遠不及往年同期,對成材支撐較強。但近期成本端在政策強監管下面臨回調壓力,以及低基差引發套保盤入場,鋼價自高位回落。
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              需求預期不宜過度樂觀

                     在穩經濟驅動下,市場對于上半年用鋼需求預期樂觀。但當前螺紋鋼現實需求仍處于季節性消費淡季,截至2月11日,螺紋鋼周度表觀消費量僅為86.83萬噸,周環比增加49.4萬噸,預計未來幾周螺紋鋼表觀消費量邊際回升。但考慮到2021年下半年房地產企業拿地比2020年下降17.1%,以及房地產新開工同比下降23.08%,雖然基建項目會帶動一定的用鋼需求量可能,但是鋼材消費結構看房地產才是大頭,基建增量不足以對沖房地產的需求下行,所以對今年旺季用鋼需求強度不可期待過高,很有可能出現旺季不旺的格局,此時伴隨著鋼廠復產,可能擴大鋼價的回調空間。

                   螺紋鋼產量維持低位,截至2月11日,螺紋鋼總產量為243.98萬噸,同比下降21%,其中長流程產量為243.88萬噸,短流程產量為0.1萬噸,預計節后產量大概率維持低位運行。一方面,今年冬奧會加大了北方鋼廠的限產任務,假期期間北方地區限產50%落地,故長流程2—3月產量維持低位;另一方面,電爐鋼廠全面虧損,且廢鋼資源緊張,故短流程復產節奏同樣偏慢。

                      另外,從節后庫存數據來看,截至2月11日,國內重點城市螺紋鋼總庫存較上周增加89.8萬噸至1110.02萬噸,總庫存累庫遠小于2021年、2020年和2019年9年同期。從螺紋鋼庫存結構來看,其中鋼廠庫存為325.31萬噸,社會庫存為784.71萬噸,鋼廠庫存壓力小,社會庫存壓力大,主要是由于春節前現貨市場冬儲積極性非常高,故鋼廠庫存向社會庫存轉化得較為順暢,這種庫存結構下,若后市需求不及預期,價格下跌概率偏大。

              低基差吸引套保盤入場


                     成本端政策監管壓力較大。近期,多部門聯合加強對鐵礦石價格的監管,且中國港口鐵礦石庫存依舊處于歷史較高位,短期鐵礦石下跌動能較強,不排除螺紋鋼在原料端帶動下有調整的可能性。

                     螺紋鋼期貨貼水幅度縮小。以2205合約為例,1月初上海地區螺紋鋼基差為600元/噸左右,截至2月11日上海地區螺紋鋼基差僅為188元/噸,若不考慮磅差,基差接近平水附近。我們認為,在現實需求啟動前,盤面難以出現大幅升水結構,當前基差水平下,可能引發大量的賣出保值資金入場,價格上方壓力增大。

                      綜上所述,螺紋鋼在低產量、低庫存和強預期支撐下,具有一定的抗跌性。但成本端調整壓力較大,以及低基差引發部分套保盤入場,若旺季終端需求不及預期,螺紋鋼將面臨較大下行壓力。預計2205合約短期在4700—5100元/噸寬幅振蕩?紤]到下半年房地產需求仍然存在較大不確定性,建議關注2205與2210合約正套機會。(作者單位:冠通期貨)

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